對話正泰電器董秘潘潔：多年投行經(jīng)歷的感悟 無論擇業(yè)還是投資都要選絕對龍頭
由財聯(lián)社發(fā)起的2020精英董秘評選活動吸引到眾多參與者。借此機會，財聯(lián)社記者趕到正泰電器（601877. SH）位于上海市松江區(qū)的一處辦公樓，與公司副總裁、董事會秘書潘潔進(jìn)行了一場對話。
在近1小時的溝通中，她數(shù)次提到自己的核心理念之一即是擇業(yè)和投資都要選龍頭，尤其和第二名拉開差距的絕對龍頭，因為絕對龍頭具備更好的發(fā)展機會和更大的投資價值空間。
公開信息顯示，潘潔的職業(yè)生涯開始于四大會計師事務(wù)所，后進(jìn)入券商投資銀行部，主導(dǎo)過多個IPO、非公開發(fā)行、再融資、重大資產(chǎn)重組、重大資產(chǎn)出售及發(fā)行股份購買資產(chǎn)等項目。加入正泰電器前，她曾在另一家江蘇籍上市公司金螳螂擔(dān)任董秘。
和龍頭公司一起成長
縱觀潘潔在A股的履歷一個突出特征就是選龍頭。“我覺得對于像正泰這樣的龍頭企業(yè)，一定是有自己的一些特質(zhì)是值得整個行業(yè)去敬畏的。這一點很重要，成功的企業(yè)你會發(fā)現(xiàn)都有自己核心的（關(guān)鍵）點。”
當(dāng)被問及蘇州董秘圈和上海董秘圈的差別，潘潔回應(yīng)：“因為上海金融機構(gòu)比較密集，所以上海董秘的前瞻性可能更強，金融屬性更強，對資本市場更敏感，和金融機構(gòu)互動比較多，會考慮資本市場發(fā)展的大背景下，公司要如何發(fā)展。相比而言，蘇州董秘業(yè)務(wù)實操探討更加頻繁，特別是蘇州工業(yè)園區(qū)一些新的初創(chuàng)型企業(yè)，對新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)的關(guān)注更高一些。”
財聯(lián)社記者了解到，除正泰電器之外，浙股中的虹軟科技(688088.SH)、韻達(dá)股份（002120.SZ）等公司也都將董事會辦公室設(shè)在上海。
潘潔告訴財聯(lián)社記者，得益于自己過往在投行積累了豐富的項目經(jīng)驗，在上市公司或者擬上市公司會有比較廣闊的擇業(yè)前景，但龍頭公司的機會仍是難能可貴的。
“董秘的職業(yè)生涯是要和公司一起成長一起發(fā)展的，大多數(shù)公司上市以后會迎來一段較快的發(fā)展期，但這種中高速的增長往往很難持續(xù)下去，所以還是要選擇行業(yè)前景較好、有潛力成為行業(yè)領(lǐng)袖的龍頭企業(yè)。”
投行背景對工作的助益
相較于大部分A股上市公司董秘均為公司內(nèi)部培養(yǎng)而來，潘潔的投行背景也讓她在同行中顯得較為特殊。
在被問及投行背景對其董秘工作的助益時，潘潔回應(yīng)稱：“站在投行角度說，我看問題可能會更理性一點，因為接觸過的公司非常多, 每個公司都有自己的行業(yè)屬性和核心競爭力；第二點就是解決問題的思路除了站在公司的角度，更貼近資本市場的核心邏輯；第三點就是資本運作方面，會更側(cè)重于追求共贏的結(jié)果，這也是工作順利推進(jìn)的關(guān)鍵。”
在中國證券市場的大背景下，由于她具備一級市場的投行工作經(jīng)歷，更容易代入二級市場投資者的立場：“就像在投行去保薦公司IPO一樣，做二級市場也要非常了解公司的成長賽道以及核心驅(qū)動力，所以在與二級市場投資者的交流中，我覺得我的投行背景助力還是比較大的。”
在潘潔看來，除做好基礎(chǔ)的信息批露，董秘最重要的一部分工作就是資本運作。她以二級市場股票回購為例，介紹了自己在資本運作方面的思路：“二級市場回購股票在成熟的資本市場是常見的一種股東回報方式。在充分考慮了實施時點、規(guī)模等影響因素后，從去年11月到今年2月，正泰總共投入了5.25億元實施回購，對提振市場信心起到了非常重要的作用。”
個人投資也看好龍頭股
在工作之外，潘潔也將選絕對龍頭的思路貫徹到個人投資領(lǐng)域。
“我們原來做投行看一家公司主要看毛利率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)營性現(xiàn)金流和業(yè)務(wù)是否匹配等幾個關(guān)鍵指標(biāo)，因為通過這些指標(biāo)可以判斷公司所處行業(yè)是否優(yōu)質(zhì)，公司經(jīng)營是否健康，公司是否具備不可替代的核心競爭力 。”
她介紹自己目前主要做二級市場投資，也涉及部分一級市場：“（選股）肯定是先選行業(yè)，再選龍頭，像前段時間我也增持了正泰的股票。”據(jù)正泰電器8月20日公告，潘潔累計增持公司股份35萬股，占總股本的 0.0163%。
高管增持自家股票無疑釋放了積極信號。對此，潘潔解釋稱自己看好正泰電器的工業(yè)消費品屬性能穿越經(jīng)濟周期。半年報顯示，在二季度需求回暖帶動下，正泰電器上半年整體業(yè)績已恢復(fù)到去年同期水平，延續(xù)了一貫的穩(wěn)定增長。
她強調(diào)下游需求穩(wěn)定疊加公司自身龍頭地位使得正泰的議價能力非常強：首先，正泰有非常強的渠道優(yōu)勢，構(gòu)建了業(yè)內(nèi)最健全、最深入的渠道網(wǎng)絡(luò)，布局近500家一級經(jīng)銷商、5,000余家二級分銷商；實現(xiàn)一二級渠道地市級覆蓋率95%，基本覆蓋全國。而渠道的優(yōu)勢帶來的高周轉(zhuǎn)，有效地促進(jìn)了公司低成本、合理的產(chǎn)能投入，從而帶動公司毛利率持續(xù)走高。
她進(jìn)一步用剪刀差概念解釋正泰是如何從原料價格變化中受益：“（因為）整個渠道的消費屬性非常強，正泰在保有較高市場占有率的情況下，在行業(yè)內(nèi)的話語權(quán)也是日益提升的。通過合理的銷售政策制定與精細(xì)的價格體系管理，我們能將原材料價格的變化轉(zhuǎn)化為公司盈利能力的提升。這也是資本市場喜歡我們的地方，成本越低我們的剪刀（開口）就越大，獲得的毛利越豐厚。”
