市場(chǎng)低迷，增速放緩，老板電器遭遇發(fā)展煩惱
受房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，廚電行業(yè)整體持續(xù)低迷，作為廚電行業(yè)龍頭企業(yè)的老板電器也受到了一定的影響。根據(jù)老板電器8月26日晚間公布的半年報(bào)數(shù)據(jù)，2019年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.27億元，同比微增0.88%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.7億元，同比增長(zhǎng)1.52%。
從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，不少?gòu)N電企業(yè)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑。雖然老板電器上半年的營(yíng)收和利潤(rùn)仍保持增長(zhǎng)，但相比之前，今年上半年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速已有所下降。
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近五個(gè)季度持續(xù)微增
由于房地產(chǎn)紅利的逐步消退，廚電市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入低速發(fā)展階段，往年的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不再，不少?gòu)N電品類(lèi)銷(xiāo)量出現(xiàn)下滑。根據(jù)中怡康零售監(jiān)測(cè)報(bào)告，2019年上半年，廚房電器主要品類(lèi)吸油煙機(jī)、燃?xì)庠�、消毒柜零售額分別增長(zhǎng)-5.86%、-4.09%、-17.72%。
圖片來(lái)源：花瓣美素
從老板電器自身業(yè)績(jī)來(lái)看，其增速較往年也有所下降，過(guò)去五個(gè)季度，老板電器的營(yíng)收增速一直維持在一個(gè)較低的水平。2018年第二季度至2019年第二季度，老板電器單季度營(yíng)收增速分別為3.75%、5.98%、0.08%、4.3%、-1.98%，而在此前的多個(gè)季度，老板電器的營(yíng)收增速一直維持在兩位數(shù)。
不過(guò)，若橫向?qū)Ρ�，老板電器的業(yè)績(jī)實(shí)際上跑贏了行業(yè)平均水平。從產(chǎn)品細(xì)分來(lái)看，2019年上半年，老板電器吸油煙機(jī)和燃?xì)庠畹臓I(yíng)業(yè)收入比上年同期增長(zhǎng)-1.11%、-1.74%，優(yōu)于行業(yè)發(fā)展水平，且由于營(yíng)業(yè)成本降低，老板電器上半年吸油煙機(jī)和燃?xì)庠畹拿释仍龇謩e為3.48%、2.24%。
此外，老板電器援引中怡康零售檢測(cè)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，公司主要產(chǎn)品品類(lèi)零售額仍居于市場(chǎng)前三，其中吸油煙機(jī)、燃?xì)庠�、嵌入式微波爐均位于市場(chǎng)第一。
家電行業(yè)分析師洪仕斌在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，今年上半年，家電行業(yè)整體狀況不好，不少?gòu)N電企業(yè)已停止增長(zhǎng)，在此背景下，老板電器營(yíng)收利潤(rùn)仍能增長(zhǎng)實(shí)屬不易，在行業(yè)中處于中上游。
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工程渠道銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)80%
老板電器營(yíng)收能夠保持增長(zhǎng)，一大因素在于其工程渠道銷(xiāo)售額的大幅增長(zhǎng)。
目前來(lái)看，廚電企業(yè)主要有幾大渠道，分別為直營(yíng)店、經(jīng)銷(xiāo)商等線(xiàn)下渠道，線(xiàn)上電商渠道和工程渠道。隨著精裝修市場(chǎng)的興起，工程渠道在廚電銷(xiāo)售中的重要性持續(xù)提升。
老板電器在財(cái)報(bào)中表示，受益于國(guó)家房地產(chǎn)精裝修政策，繼續(xù)以差異化產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)品牌服務(wù)加深與恒大、萬(wàn)科、碧桂園、融創(chuàng)等地產(chǎn)商的合作，同時(shí)中央吸油煙機(jī)為工程渠道戰(zhàn)略客戶(hù)的開(kāi)拓不斷助力，工程渠道銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)80%。
今年6月，長(zhǎng)江證券發(fā)布研報(bào)指出，受益于精裝房規(guī)模快速增長(zhǎng)及其對(duì)廚電產(chǎn)品配套率穩(wěn)步提升帶動(dòng)，2018年老板及華帝工程渠道收入增速均達(dá)40%以上，占公司收入比重已分別提升至10%及7%左右；2019年以來(lái)，工程渠道增速仍保持一枝獨(dú)秀，可見(jiàn)隨著精裝修市場(chǎng)興起，工程渠道在廚電銷(xiāo)售中重要性持續(xù)提升。
研報(bào)同時(shí)指出，在消費(fèi)升級(jí)大趨勢(shì)下，品牌定位、產(chǎn)品品質(zhì)及售后安裝維護(hù)等綜合實(shí)力領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯的廚電龍頭在工程渠道的市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升，隨著工程渠道維持較快增長(zhǎng)，中小型廚電企業(yè)的市場(chǎng)份額將被進(jìn)一步壓縮，廚電行業(yè)集中度穩(wěn)步提升值得期待。
值得注意的是，工程渠道銷(xiāo)售額的大幅增加源于老板電器前幾年把握住了精裝修的未來(lái)趨勢(shì)。公開(kāi)資料顯示，2017年，老板電器便與恒大、萬(wàn)科、碧桂園等多家精裝修樓盤(pán)簽訂意向協(xié)議，彼時(shí)老板電器稱(chēng)，精裝修是未來(lái)趨勢(shì)，雖然工程渠道毛利率在三大渠道中最低，但渠道費(fèi)用率也最低，后續(xù)會(huì)進(jìn)一步采取改善措施，提升整個(gè)工程渠道的盈利能力。
根據(jù)老板電器2018年底的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，其工程渠道的毛利率已經(jīng)達(dá)到40%以上。
此外，除了傳統(tǒng)三大渠道之外，老板電器在財(cái)報(bào)中表示，公司在積極探索新零售模式，通過(guò)與歐派、司米等櫥柜公司以及愛(ài)空間、金螳螂、東易日盛等家裝公司深入合作，開(kāi)拓創(chuàng)新渠道網(wǎng)點(diǎn)，激發(fā)家裝市場(chǎng)活力。數(shù)據(jù)顯示，2018年，公司對(duì)地產(chǎn)公司、櫥柜公司銷(xiāo)售占收入比重上升到13%，是重要的增長(zhǎng)點(diǎn)。
