外資大行和國內機構聯(lián)袂推薦 “失蹄”白馬股老板電器再獲重視
近期，摩根士丹利將老板電器評級由平配上調至超配，目標價上調至32元。老板電器股價從今年上半年經歷了一輪較大幅度的下滑，股價從4月份的高點接近34元一路下跌至階段最低點21元，從老板電器的半年報來看，業(yè)績十分平淡，但是在廚電行業(yè)寒潮的背景下，相當一部分投資者認為這樣的業(yè)績大大超出預期。二級市場上，老板電器股價也逐漸回暖。
營收微漲股價大漲 業(yè)績正在改善中
老板電器2019上半年營業(yè)收入35.27億，同比增長0.88％；凈利潤6.7億，同比增長1.52％；二季度單季凈利潤3.51億，同比降2.11％，營收18.67億，同比降1.98％。
值得注意的是，進入2018年以后，老板電器的營收增速有所下降。數(shù)據顯示，2018年第二季度至今，老板電器單季度營收增速分別為3.75％、5.98％、0.08％、4.3％、-1.98％，而在此前的多個季度，老板電器的營收增速一度維持在兩位數(shù)。
然而在老板電器公布業(yè)績的當天，股價大漲9％。對于業(yè)績平平卻股價大漲的原因，業(yè)內人士表示，從營業(yè)收入和凈利潤的情況來看，老板電器的表現(xiàn)雖然平淡，但超過了市場預期。
據中怡康統(tǒng)計，2019年上半年，廚房電器主要品類吸油煙機、燃氣灶、消毒柜零售額分別增-5.86％、-4.09％、-17.72％。而這三者在2018年占老板電器營業(yè)收入比例分別為54.05％、24.14％、6.73％，合計達到84.92％。
行業(yè)數(shù)據顯示，占老板電器營收比例近85％的三大品類上半年全部負增長，就導致市場對老板中報預期是較大幅度負增長。但是，老板電器最終保住了上半年營收、凈利的微幅正增長，超過了市場預期。同時預計三季度凈利潤增長2-10％，也提振了對未來的樂觀情緒。
機構多數(shù)樂觀
雖然廚電寒冬，老板電器業(yè)績平平，但是國內機構仍然給出了樂觀的預期，多家券商給出買入評級。
招商證券指出，公司大力推廣蒸烤一體機、洗碗機等嵌入式集成化新品類，戰(zhàn)略性打造新的業(yè)績增長點；金帝集成灶H1實現(xiàn)營收9051萬元，凈利潤1431萬元。短期來看，新品類處于導入期，市場尚在培育；長期來看，蒸烤一體機和洗碗機仍存大量需求，未來增長潛力較大。
華泰證券認為，行業(yè)低迷態(tài)勢下，老板電器作為廚電龍頭收入逆勢保持穩(wěn)健，洗碗機、集成灶等新品類表現(xiàn)亮眼，持續(xù)拉動增長，因此維持了“買入”評級。
財通證券指出，老板電器中報增速符合市場預期，三季報凈利潤同比+2％至+10％。工程渠道快速增長，積極信號正在積累，1整體來看，行業(yè)寒冬使公司成長性部分受損，但老板電器的龍頭地位、資產質量（現(xiàn)金資產46億元，無有息負債）、高ROE/高分紅屬性并未更改。因此維持“增持”評級。
