中國(guó)電器發(fā)力科創(chuàng)板 國(guó)資委控股 智能裝備營(yíng)收超五成
中國(guó)電器的的營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自三項(xiàng)業(yè)務(wù)：質(zhì)量技術(shù)服務(wù)、智能裝備和環(huán)保涂料及樹(shù)脂，2018年三項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比分別為18.37%、45.31%和36.32%，2019年1-3月三項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比分別為16.65%、55.29%和28.07%
近日，中國(guó)電器科學(xué)研究院股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱：中國(guó)電器)向科創(chuàng)板提交了招股說(shuō)明書(shū)，計(jì)劃募集資金9億元，主要用于三個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)：
招股說(shuō)明書(shū)顯示，中國(guó)電器作為國(guó)家首批轉(zhuǎn)制科研院所，前身為始建于1958年的第一機(jī)械工業(yè)部廣州電器科學(xué)研究所，長(zhǎng)期從事電器產(chǎn)品環(huán)境適應(yīng)性基本規(guī)律與機(jī)理研究，致力于提升我國(guó)電器產(chǎn)品在不同的氣候、機(jī)械、化學(xué)、電磁等復(fù)雜環(huán)境中的適應(yīng)能力，提升電器產(chǎn)品質(zhì)量水平。
智能裝備營(yíng)收超五成
中國(guó)電器的的營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自三項(xiàng)業(yè)務(wù)：質(zhì)量技術(shù)服務(wù)、智能裝備和環(huán)保涂料及樹(shù)脂，2018年三項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比分別為18.37%、45.31%和36.32%，2019年1-3月三項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比分別為16.65%、55.29%和28.07%。
2016年至2019年1-3月(以下簡(jiǎn)稱：報(bào)告期內(nèi))，中國(guó)電器的營(yíng)收結(jié)構(gòu)發(fā)生了一些變化，質(zhì)量技術(shù)服務(wù)的營(yíng)收占比在緩慢下降，從19.98%下降到了16.65%；智能裝備的營(yíng)收占比總體上升，從43.27%上升至55.29%；環(huán)保涂料及樹(shù)脂的營(yíng)收占比也出現(xiàn)了下降，從36.75%下降到了28.07%。
進(jìn)一步分析，2019年1-3月份，在智能裝備業(yè)務(wù)中，來(lái)自新能源電池自動(dòng)檢測(cè)系統(tǒng)的營(yíng)收占比最高，為49.8%，其次是定制化零部件業(yè)務(wù)和智能制造與實(shí)驗(yàn)裝備業(yè)務(wù)，占比分別為19.25%和17.39%；不過(guò)，2018年，智能制造與實(shí)驗(yàn)裝備的營(yíng)收占比是最高的，為48.63%，而新能源電池自動(dòng)檢測(cè)系統(tǒng)在2018年的營(yíng)收占比僅為9.43%，可見(jiàn)該項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比在2019年第一季度出現(xiàn)了突然增加。
同樣，進(jìn)一步分析，環(huán)保涂料及樹(shù)脂分為聚酯樹(shù)脂、粉末涂料和水性涂料三部分業(yè)務(wù)，2019年1-3月，聚酯樹(shù)脂的營(yíng)收占比為73.58%，粉末涂料的營(yíng)收占比為22.18%，報(bào)告期內(nèi)，三項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比總體較穩(wěn)定。
按區(qū)域劃分，2019年1-3月，中國(guó)電器的境內(nèi)銷(xiāo)售占比為79.33%，境外銷(xiāo)售占比分別為20.67%，報(bào)告期內(nèi)，境內(nèi)境外銷(xiāo)售占比總體穩(wěn)定。
研發(fā)投入占比緩緩下降
報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)電器的研發(fā)費(fèi)用占比分別為8.94%、8.34%、7.67%和4.35%，沒(méi)超過(guò)9%。從2016年至2018年的情況來(lái)看，該公司的研發(fā)費(fèi)用占比在緩慢下降，盡管絕對(duì)金額從1.4億元增加到了1.9億元。
同期，中國(guó)電器的研發(fā)人員數(shù)量從2016年的272人增加到了2019年3月底的314人，但同期研發(fā)人員占比則從16.35%下降到了15.15%。由此可見(jiàn)，報(bào)告期內(nèi)，研發(fā)費(fèi)用占比和研發(fā)人員占比都呈緩慢下降趨勢(shì)。
與可比上市公司對(duì)此，2016年至2018年，中國(guó)電器的研發(fā)費(fèi)用占比總體高于行業(yè)均值1-3個(gè)百分點(diǎn)。以2018年為例，在9家的對(duì)比公司中，中國(guó)電器的研發(fā)費(fèi)用占比排名第五。
事實(shí)上，中國(guó)電器的各項(xiàng)費(fèi)用率并不高，2018年，該公司的銷(xiāo)售費(fèi)用率為7.67%，管理費(fèi)用率為4.86%。報(bào)告期內(nèi)該公司的各項(xiàng)費(fèi)用率都沒(méi)有超過(guò)10%。
毛利率稍有下滑償債能力一般
研發(fā)投入占比并不突出，中國(guó)電器的毛利率情況如何？ 報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)電器的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為30.76%、29.29%、29.76%和27.57%，毛利率總體稍有下降。在該公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，毛利率最高的是質(zhì)量技術(shù)服務(wù)，分別為37.62%、47.54%、47.48%和44.56%；智能裝備的毛利率排名第二，報(bào)告期內(nèi)分別為31.88%、28.13%、32.64%和23.58%；環(huán)保涂料及樹(shù)脂的毛利率分別為25.73%、21.26%、17.19%和25.36%。
除去2019年第一季度，僅看2016年至2018年，該公司的質(zhì)量技術(shù)服務(wù)和智能裝備的毛利率總體在上升，而環(huán)保涂料及樹(shù)脂的毛利率在下降。在與可比上市公司對(duì)比中，具體分析，在質(zhì)量技術(shù)服務(wù)上，報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)電器的毛利率在上升，而行業(yè)均值在下降，到2018年，該公司的毛利率超過(guò)了行業(yè)均值，但低于排第一位的電科院2-5個(gè)百分點(diǎn)。
在智能裝備業(yè)務(wù)上，報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)電器的毛利率分別為31.88%、28.13%、32.64%和23.58%，與行業(yè)均值基本保持同一水平，低于先導(dǎo)智能7-13個(gè)百分點(diǎn)。
最后，小編注意到，中國(guó)電器的償債能力一般，盡管在報(bào)告期內(nèi)總體在改善，流動(dòng)比率分別為1.01倍、1.36倍、1.34倍和1.41倍；速動(dòng)比率分別為0.67倍、0.9倍、0.93倍和1倍；資產(chǎn)負(fù)債率分別為78.94%、58.28%、60.67%和56.29%。
由此可見(jiàn)，報(bào)告期內(nèi)，該公司的流動(dòng)比率一直低于2倍，速動(dòng)比率沒(méi)超過(guò)1倍，資產(chǎn)負(fù)債率盡管在下降但仍超過(guò)50%。
