格力電器半年報業(yè)績“倒退”三年，利潤承壓，原大股東高盛已撤離
8月22日，格力電器發(fā)布了2021年上半年財報，格力電器錄得營收910.52億元，同比增長31.01%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤94.57億元，同比增長48.64%。
財報發(fā)布后第一個交易日，格力電器8月23日低開高走，當日漲幅3.86%，報44.99股/元。
但半年報背后隱憂不小。
雖然格力電器實現(xiàn)了營收凈利的雙增長，但主要由于去年疫情中業(yè)績基數(shù)較低。實際上，當期公司營收相當于2018年同期水平，凈利潤相當于2017年同期水平，公司仍未恢復到疫情前水平。
公司當期整體毛利率為23.74%，較2019年同期下降7.3%；凈利率10.42%，較2019年同期下降3.8%。
多家機構(gòu)研報認為，利潤承壓主要由于原材料價格上漲。不過，近期鋁材、鋼材等原材料價格趨于穩(wěn)定，預計今年下半年價格有望回落，家電企業(yè)利潤得到改善。
針對原材料漲價問題，格力電器在財報中表示，公司將通過套期保值、提前備貨等方式降低原材料波動對經(jīng)營帶來的不利影響。
上半年，空調(diào)行業(yè)整體呈現(xiàn)弱復蘇狀態(tài)。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，受全國多地天氣升溫較慢、原材料價格上漲以及地產(chǎn)竣工不及預期等多重因素影響，空調(diào)行業(yè)終端需求整體偏弱。2021年上半年內(nèi)銷銷量雖然同比增長11.98%，但較2019年同期下降了15.63%。
分產(chǎn)品看，格力電器空調(diào)主業(yè)復蘇，上半年公司空調(diào)業(yè)務營收高達671.94億元，占總營收的73.79%，毛利率達29.79%。而生活電器、智能裝備和其他主營業(yè)務均有不同程度下滑，收入共計僅占總營收的4.11%。這些業(yè)務屬于格力多元化戰(zhàn)略的重點，但整體毛利率很低，僅為3.45%。
分地區(qū)來看，當期格力電器內(nèi)銷收入582.07億元，外銷收入127.24億元，內(nèi)銷與外銷收入占比分別為63.92%和13.98%，相比去年同期，內(nèi)銷收入占比上升了近10%，外銷收入占比則降低了約5%。結(jié)合產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2021年由于疫情影響，海外家電產(chǎn)能持續(xù)向中國轉(zhuǎn)移，上半年空調(diào)出口銷量同比增長了15.3%，較疫情前的2019年同期也增長了10.91%。也就是說，格力在“出口旺季”并未取得太大增長。
格力在海外市場似乎并不吃香，其毛利率僅為10%，較去年下降2.58個百分點。相較之下，其內(nèi)銷毛利率為33.75%，外銷毛利率遠低于內(nèi)銷。同比美的集團，2020年報顯示，國內(nèi)與國外銷售毛利率分別為24.87%和25.45%，幾乎持平。
值得一提的是，去年，美的集團的空調(diào)營收10年來首次超過了格力電器。美的集團預計8月31日披露半年報，屆時今年的“空調(diào)一哥”之爭將見分曉。目前，格力電器總市值2706億元，較美的集團4980億總市值相差近一半。
截至8月23日，今年以來格力電器股價已跌去23.67%，股價現(xiàn)報44.99元/股。為挽救股價，公司今年內(nèi)推出了三次大額回購計劃。其中首次回購于2月份結(jié)束，斥資60億元；第二次回購結(jié)束于5月，回購金額60億元，兩次均為頂格回購。第三次正在進行中，目前已耗資100.69億元。
今年以來，格力電器機構(gòu)投資者有撤離趨勢。8月24日choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，291家機構(gòu)合計持有格力電器30.94億股，持股市值1611.74億元，占流通股比例51.83%，較一季度末減少了7.08%。
其中，5月26日還是第八大流通股東的高華－匯豐－GOLDMAN,SACHS&CO.LLC（高盛集團的QFII席位）在本次財報中已出表。對比截至3月31日和5月26日的十大流通股名單，高華持股數(shù)從6236.4萬增加至7360.91萬，增幅18.06%，按照以4月1日至5月26日格力電器的加權(quán)均價58.98元/股計算，高華在這兩個月內(nèi)加倉了約6.6億元。
此前一季度，高華也增持了1333.65萬股。據(jù)此計算，今年內(nèi)高華斥資約15億元加倉格力電器，但在5月27日-6月30日大幅減倉撤離，期間，格力電器累計跌幅超過7%。
二季度，格力電器十大流通股東中，香港中央結(jié)算有限公司（北上資金）、萬金全球股票主基金、阿布達比投資局持股比例有所上升，前海人壽保險股份有限公司-海利年年則減持公司股份。
