半年1.28億利潤(rùn)80億市值 新秀小熊電器還能萌多久？
阿里生態(tài)系統(tǒng)誕生了很多上市公司，小熊電器便是其中的一例。上市時(shí)公司也獲得了很多社會(huì)的稱贊：創(chuàng)意小家電+互聯(lián)網(wǎng)是它的典型標(biāo)簽。
自8月23日A股上市以來(lái)，小熊電商最高股價(jià)達(dá)到73.43元，發(fā)行價(jià)34.25元，最高市值88.12億元。截至9月11日，股價(jià)有所回落，總市值有80億元。
而《每日財(cái)報(bào)》注意到，今年上半年小熊電器營(yíng)業(yè)總收入為11.88億元，較上年同期上升29.46%；歸屬于發(fā)行人股東的凈利潤(rùn)為1.28億元，較上年同期增長(zhǎng)51.11%。
對(duì)于一家小家電企業(yè)來(lái)說(shuō)，這樣的市值是否高估？半年1.28億元的利潤(rùn)是否能撐得起來(lái)80億的市值？依托電商紅利起家的小熊電器，在流量衰退下，能否保持長(zhǎng)久的發(fā)展？
1
過(guò)度依賴線上渠道風(fēng)險(xiǎn)大增
小熊家電誕生于2006年3月，從小小的酸奶機(jī)起家，發(fā)展至今，小熊電器已研發(fā)生產(chǎn)了32個(gè)品類、300多款創(chuàng)意小家電產(chǎn)品。
《每日財(cái)報(bào)》注意到，小熊電器的酸奶機(jī)、電燉盅、養(yǎng)生壺、加濕器、電熱飯盒、煮蛋器、豆芽機(jī)等核心品類占有不錯(cuò)的市場(chǎng)地位。說(shuō)實(shí)話，記者本人也曾是小熊家電的消費(fèi)者，絞肉機(jī)、煮蛋器都曾放進(jìn)過(guò)購(gòu)物車。
然而，乘著小家電紅利而“騰飛”上市的小熊電器存在銷售渠道單一、研發(fā)創(chuàng)新能力不足等短板。
小熊電器主要在天貓商城、京東商城、唯品會(huì)等第三方渠道銷售。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，2016年~2018年，小熊電器的線上銷售額分別為9.6億元、15.09億元和18.33億元，占總營(yíng)收的比例分別為88.61%、91.6%、91.93%和90.41%。
倘若未來(lái)無(wú)法與上述電商平臺(tái)保持良好的合作關(guān)系，或上述電商平臺(tái)的銷售政策、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等發(fā)生重大不利變化等情況時(shí)，都將對(duì)小熊電器的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
事實(shí)上，由于線上銷售渠道成本越來(lái)越高，入駐京東、天貓等平臺(tái)需要繳納各種名目繁多的服務(wù)費(fèi)，電商渠道銷售產(chǎn)品還需要抽傭金，像小熊電器這種品牌溢價(jià)能力比較低，產(chǎn)品單價(jià)銷售均價(jià)即客單價(jià)比較低的企業(yè)，未來(lái)生存空間不容樂(lè)觀。
《每日財(cái)報(bào)》還注意到，對(duì)于小熊電器更大的挑戰(zhàn)在于，一旦互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的流量飽和之后，企業(yè)很快就會(huì)遇到增長(zhǎng)瓶頸。盡管有人會(huì)說(shuō)會(huì)多開辟幾個(gè)電商渠道不就行了，但是擁有大流量的電商平臺(tái)又有多少呢？
另外不僅單一的線上營(yíng)銷模式也為其帶來(lái)局限性。與此同時(shí)，現(xiàn)今國(guó)內(nèi)小家電企業(yè)在核心技術(shù)上差異較大，有創(chuàng)新能力、研發(fā)投入較大的企業(yè)少之又少，對(duì)比同行可以看出，小熊電器的研發(fā)投入不足競(jìng)品的一半。2016年-2018年，小熊電器的研發(fā)投入為1653.33萬(wàn)元、2507.68萬(wàn)元、4739.25萬(wàn)元，占總營(yíng)收比例分別為1.57%、1.52%、2.32%，遠(yuǎn)低于銷售費(fèi)用，并明顯低于行業(yè)平均水平。
2
小熊萌憨惹人愛(ài)，卻面臨強(qiáng)勁對(duì)手
在家電行業(yè)，小家電與大家電相比，消費(fèi)頻率更高，整體增速也比大家電穩(wěn)定。不僅如此，由于小家電在品類上規(guī)模更小、更新速度更快，再加上小家電領(lǐng)域特有的“修不如換”特點(diǎn)，使得企業(yè)銷量、利潤(rùn)提升穩(wěn)定。如此一個(gè)有穩(wěn)定增速、生長(zhǎng)周期長(zhǎng)的行業(yè)一旦受到資本青睞，將會(huì)一下子被推到“風(fēng)口浪尖”。
但隨著眾多家電廠商的進(jìn)入，小家電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)變得更加激烈》《每日財(cái)報(bào)》注意到，一方面，小熊電器可能面臨競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)、廣告戰(zhàn)、專利戰(zhàn)等手段擠占市場(chǎng)份額；另一方面，小家電企業(yè)紛紛加強(qiáng)線上銷售渠道建設(shè)，小熊電器作為線上銷售占比較高的企業(yè)，也將面臨更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
此種情況下，如美的、九陽(yáng)、蘇泊爾等技術(shù)、科研優(yōu)勢(shì)強(qiáng)的企業(yè)紛紛入局。要知道，現(xiàn)今國(guó)內(nèi)家電產(chǎn)品普及率已近飽和，市場(chǎng)更多的是“改善型需求”，由此一來(lái)?yè)碛屑夹g(shù)、資金優(yōu)勢(shì)的家電龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)巨大，市場(chǎng)占有率更高。
小熊，作為一個(gè)國(guó)產(chǎn)小眾品牌，其以酸奶機(jī)起家，研發(fā)一系列“小而美”的新品，由單一產(chǎn)品向產(chǎn)品線布局轉(zhuǎn)變。其依靠充滿個(gè)性、相對(duì)小眾的產(chǎn)品，雖然在初期避開了大品牌的競(jìng)爭(zhēng)，找到了自己的縫隙市場(chǎng)，但隨著越來(lái)越多的大企業(yè)入駐，在品牌知名度上和在資本、科研等技術(shù)方面的弱勢(shì)使小熊后續(xù)力不足的問(wèn)題也顯現(xiàn)出來(lái)。
3
挑戰(zhàn)近在眼前，小熊還能跑多遠(yuǎn)
在流量紅利末期，越來(lái)越多的線上品牌在擴(kuò)展至線下，線下品牌將也要去線上發(fā)展。新的挑戰(zhàn)近在眼前。
大家電日趨飽和，加上房地產(chǎn)、宏觀形勢(shì)等方面的影響，整個(gè)家電市場(chǎng)在2018年承壓前行，同比僅增長(zhǎng)1.2%，而小家電市場(chǎng)增長(zhǎng)迅猛。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，以廚衛(wèi)、清潔、個(gè)護(hù)為主要品類的小家電市場(chǎng)規(guī)模達(dá)3155億，預(yù)計(jì)2020年將突破4600億，復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)13%。
但不能回避的現(xiàn)實(shí)是，美的等行業(yè)巨頭也看上了小家電市場(chǎng)，它們不僅布局了線上天貓京東，更承包了線下商超各主流渠道，未來(lái)它們做多少、花多大力氣去做，留給小熊的市場(chǎng)又有多大？
小家電行業(yè)從傳統(tǒng)制造走到現(xiàn)在，不少企業(yè)被淘汰，但整個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)出向上的趨勢(shì)。尤其是在當(dāng)下，消費(fèi)端的爆發(fā)也在倒逼著生產(chǎn)端企業(yè)進(jìn)化。在未來(lái)小家電戰(zhàn)場(chǎng)上，賣萌、創(chuàng)意終究只是宣傳，落到實(shí)處，小熊電器要走的路還很長(zhǎng)。
